全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.86%，标普500指数期货涨0.83%，纳指期货涨1.07%。德国DAX指数涨2.98%，英国富时100指数涨2.04%，法国CAC40指数涨2.04%，欧洲斯托克50指数涨2.73%。
2、市场消息面解读
中东局势致燃料短缺，日本海洋调查计划被迫中止
（1）受中东局势紧张导致燃料获取困难影响，日本海洋研究开发机构已决定中止两项原定于4月进行的海洋调查计划，5月后的调查能否实施尚不明朗。（2）该机构负责人表示，3月航海所需的燃料“勉强满足”，但目前无法确保今后所需的燃料。因此，“横须贺”号和“青新丸”号调查船4月的航海调查计划被迫取消。（3）此外，“海明”号调查船计划于4月进行性能测试和航海调查。其中性能测试所需燃料已获保障，但航海调查能否如期进行仍不确定。
美国法官裁定白宫“断供”公共媒体违宪
美国首都华盛顿的联邦地区法官伦道夫・莫斯3月31日裁定，美国总统特朗普不能仅经由行政令来停止为公共媒体提供资金，其动用财政等政府权力“惩罚或压制不喜欢的言论”违反宪法。据美国《华尔街日报》和法新社报道，莫斯当天禁止特朗普去年签署的行政令实施或强制执行。裁决书称，美国宪法第一修正案为政府动用“钱袋子”等权力划定“不可逾越的红线”，即不得“惩罚或压制不喜欢的言论”。特朗普去年5月1日签署行政令，停止对美国全国公共广播电台（NPR）和公共广播电视网（PBS）提供联邦资金。他当时称这两家公共媒体“没有向纳税公民呈现公正、准确或不带偏见的时事”报道，还长期抨击对其持批评态度的新闻媒体带有“自由派”偏见。NPR和另外三家公共广播电台随后提起诉讼，被告包括特朗普政府成员和部分联邦机构。莫斯3月31日表示，特朗普有权批评，但其行政令明显旨在“压制”他反对的观点，而特朗普“不得动用行政权力指示联邦机构将原告排除在联邦或其他资金接收方之外，以报复（原告）表达他不喜欢的事”。白宫发言人阿比盖尔・杰克逊当天晚些时候回应称这一裁决“荒谬”，莫斯“企图破坏法治”，并暗示特朗普政府可能上诉，“期待终极胜利”。
阿联酋已拦截超2000架无人机
阿联酋国防部门当地时间1日表示，其防空系统当天成功拦截来自伊朗的5枚弹道导弹及35架无人机。声明称，自中东局势升级以来，阿联酋防空系统已累计拦截438枚弹道导弹、19枚巡航导弹以及2012架无人机。
美联储巴尔金：高油价被视为短期扰动，政策走向取决于通胀预期
（1）里士满联储主席巴尔金表示，目前企业行为仍显示高油价只是短期扰动，几乎没有证据表明这已导致消费者削减支出或使通胀预期发生令人担忧的变化。他指出，尽管汽油支出大幅上升，但其他支出仍相当健康。（2）巴尔金认为，加息的主要逻辑在于通胀预期最终开始上行，从而迫使决策者证明其致力于将通胀维持在2%目标附近，但他目前尚未看到这种突破。（3）相比之下，降息的情景将包括通胀从当前高出目标约1个百分点的水平快速回落至2%，或就业市场走弱需要通过降息提供支撑。
俄方呼吁乌从顿巴斯撤军以结束冲突白热化阶段
（1）俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫4月1日表示，乌方应尽快决定从顿巴斯地区撤军。俄方认为，此举能够挽救许多人的生命。（2）佩斯科夫指出，乌方撤军“有助于结束冲突的白热化阶段”，这是结束冲突关键环节。（3）他同时说明，俄美乌三方谈判暂停与等待乌方撤军无关，而是由于美方目前正忙于处理中东局势等其他事务。
阿联酋环球铝业遭袭后出售氧化铝，修复或超一年
（1）据知情人士透露，阿联酋环球铝业公司（EGA）在其位于阿布扎比郊区的冶炼厂遭袭后，正着手出售大量氧化铝。该公司本周已提出出售多批4月至6月发运的氧化铝货物。（2）此次潜在销售发生之际，EGA表示其位于阿尔塔维拉的冶炼厂（全球最大冶炼设施之一）遭到袭击并造成“重大”损害，公司目前正对设施进行损害评估。自上周末巴林铝业设施遭袭以来，铝价已大幅上涨。（3）分析师警告称，“重大损害”可能意味着工厂经历了失控停产，导致金属在冶炼回路中凝固。此类修复成本高昂且耗时较长，Natixis SA分析师估计修复时间可能超过一年。
伊朗称打击美预警机加油机部署地
当地时间今天（4月1日）下午，伊朗军队发布声明表示，针对美国和以色列对伊朗实施的空袭，特别是对居民区和非军事目标的袭击，伊朗军方自今天凌晨起发射无人机展开反击行动。声明说，行动中使用了航程约2000公里的“阿拉什-2”无人机，打击目标包括：位于以色列本-古里安国际机场的美军预警机和空中加油机部署地点，以及美军部署在阿联酋的导弹和无人机探测雷达系统，还有用于应对无人机的电子战设施。声明表示，此前，伊朗军队已对地区内美军基地及美以军事目标实施打击，伊方根据情报及卫星图像评估认定“相关设施受到严重破坏”，干扰了美以相关作战行动、军机作战支援以及对导弹和无人机的拦截能力。伊朗军方表示，将继续开展相关行动。
美国抵押贷款利率升至去年8月以来最高，抑制房贷活动
（1）美国抵押贷款利率连续第四周上升，截至3月27日当周，30年期抵押贷款合约利率上涨14个基点至6.57%，创下自去年8月以来的新高。过去四周累计涨幅近0.5个百分点，为2024年以来最大涨幅。（2）利率持续攀升对房贷活动构成压制。抵押贷款银行家协会数据显示，购房抵押贷款申请指数连续第二周下降，再融资指标则进一步下滑17.3%。（3）抵押贷款利率走势与美债收益率挂钩。伊朗战争引发通胀上行担忧，推动利率走高。年初较低借贷成本曾为疲弱的房地产市场提供支撑，但目前这一利好已基本消退。
地缘冲突引爆供应危机，OPEC三月产量断崖式下跌
⑴OPEC三月原油产量骤降至2167万桶/日，较二月大幅削减750万桶/日，这一断崖式下跌直接源于2月28日地缘冲突升级后霍尔木兹海峡有效关闭，迫使海湾国家出现大规模生产中断。⑵产量降幅主要集中在OPEC核心产油国，伊拉克产量从415万桶/日锐减至140万桶/日，沙特从1025万桶/日跌至850万桶/日，阿联酋从339万桶/日降至190万桶/日，三国合计减产近600万桶/日，占整体降幅的八成。⑶从执行层面看，八国此前已同意将增产计划暂停至一季度末，但实际产量较目标水平仍低出717万桶/日，伊拉克、沙特、阿联酋的产出缺口分别高达278万桶、160万桶和149万桶，显示供给端承受远超预期的被动收缩压力。⑷豁免成员国伊朗、利比亚、委内瑞拉合计产量仅微降19万桶/日至530万桶/日，无法对冲核心产油国的巨大供应缺口，市场对短期供应紧张预期迅速升温，后续焦点将集中在霍尔木兹海峡运输恢复进度及OPEC剩余产能的释放节奏。
俄罗斯一季度LNG出口增长近9%，对欧供应不降反升
⑴伦敦证券交易所初步数据显示，2026年第一季度俄罗斯液化天然气出口同比增长8.9%至860万吨，其中3月单月出口量同比上升13.9%至304万吨，显示在全球能源供应紧张的背景下俄罗斯LNG出口保持增长态势。⑵尽管欧盟已批准逐步禁止俄罗斯天然气进口，且俄罗斯总统普京表示可将供应转向其他地区，但数据显示一季度俄罗斯对欧洲LNG出口仍同比增长17%至480万吨，3月出口量从去年同期的133万吨升至约170万吨。⑶美国对俄制裁曾抑制其LNG出口，尤其是北极LNG 2号项目因难以寻找买家而运营受阻，但该项目一季度仍贡献了约80万吨的出口量，帮助推高了俄罗斯LNG整体交付规模。
中东原油现货溢价回落，但沙特对亚洲官价或再创纪录
⑴周三中东基准原油现货溢价走低，阿曼、穆尔班和迪拜在淡静交投中均出现下跌，主要受原油期货回吐早前涨幅拖累，市场对中东局势的不确定性以及特朗普暗示美以与伊朗的战争可能接近尾声的消息令投资者情绪波动。⑵规模供应中断后，中东石油已成为全球最昂贵的原油，旗舰级阿拉伯轻质原油的OSP可能较迪拜和阿曼均价升水22.50至40.50美元。⑶沙特石油价格预测区间宽泛，反映出在霍尔木兹海峡航运受限的背景下亚洲买家面临的巨大不确定性，目前尚不清楚停火何时达成，以及沙特、阿联酋、伊拉克等主要产油国何时能恢复通过该海峡的出口。⑷现货交易方面，现金迪拜较掉期的溢价下跌1.23美元至每桶19.80美元，壳牌与维多利亚之间达成多笔交易，价格集中在每桶108.90美元，显示市场在剧烈波动后正在寻找新的价格平衡点。
白银市场现企稳迹象，分析师警告社交媒体炒作风险
（1）白银价格回升至每盎司75美元，市场显现企稳迹象。但在新乐观情绪弥漫之际，部分分析师警告投资者勿被社交媒体上的炒作冲昏头脑。近日，社交媒体平台X上关于白银市场极端价外看涨期权激增的话题引发热议，有人将此类大额价差解读为“聪明钱”押注年底银价将大幅上涨。（2）然而，多位大宗商品分析师认为这些看涨期权近乎荒谬，属于“垃圾”交易。一位市场分析师指出，此类操作意在将价格“炒作”回1月高点，反而可能引发新一轮价格崩盘。另有分析师表示，尽管交易所挂牌了12月1000美元的白银看涨期权，但目前并无任何未平仓合约，表明实际无人交易。（3）分析师进一步解释，推动这类极端看涨期权存在两个因素：一是散户因白银期权昂贵，被迫购买深度价外期权以降低参与门槛；二是可能复制“红迪网散户”逼空手法，通过大量买入深度价外看涨期权迫使做市商买入期货对冲，形成自我强化的上涨循环。这种炒作与基本面无关，反而可能推高市场隐含波动率，通常预示着趋势反转。
阿联酋能源巨头指责伊朗“全球经济勒索”
（1）阿联酋最大能源公司负责人表示，伊朗封锁霍尔木兹海峡、切断中东能源供应的行为构成“全球经济勒索”。阿布扎比国家石油公司首席执行官苏尔坦・贾比尔在领英发文称，这一关键水道的事实上关闭是“世界无法容忍的威胁”。（2）贾比尔同时也是阿联酋政府部长，他呼吁国际社会共同采取行动，以保障能源自由流动并维护经济稳定。（3）作为该国在批评伊朗并呼吁重启海峡方面最直言不讳的商界领袖之一，贾比尔上月曾表示伊朗正在“将能源流动武器化”，并将这一行为称为“经济恐怖主义”。
欧盟拟改革碳市场规则，取消自动注销过剩碳配额
⑴欧盟委员会周三提出一项提案，拟终止当前在市场稳定储备机制持有超过4亿吨碳配额时自动注销过剩配额的制度，旨在降低未来欧盟碳排放交易体系的价格波动。⑵欧盟委员会表示，此项提案不会对欧盟碳市场的当前供应产生立竿见影的影响，该提案仍需经过欧盟立法机构和各成员国的谈判后方可生效。
霍尔木兹断流打乱统计，日本石油协会罕见暂停发布库存数据
⑴日本石油协会4月1日发布石油统计周报，但“石油产品库存”数据一栏显示“n.a.”，该协会已于3月24日通知，由于霍尔木兹海峡关闭导致日本石油产品供应结构发生重大变化，按现行估算方法难以保证数据准确性，因此从3月21日起暂停发布该数据。⑵周报显示，3月22日至28日当周，日本原油库存为933万千升，较前一周的996万千升减少63万千升，同期炼厂开工率从73.3%小幅下降至72.5%。
欧元区3月PMI虚高，标普警告：这是供应链冲击，不是真复苏
⑴周三公布的数据显示，受伊朗战争影响，欧元区制造商在3月份面临投入成本飙升和供应链中断，尽管潜在需求依然疲软，但调查指出成本压力已扭曲了整体增长指标。⑵标普全球首席商业经济学家克里斯・威廉姆森表示，这恰恰与疫情期间的情况相同，是一次供给冲击，通常情况下交货时间延长意味着需求旺盛的健康环境，但在供给冲击中，这会虚假地推高PMI指数，实际状况比表面读数更差。⑶数据显示，欧元区3月制造业PMI从2月的50.8升至51.6，高于初值51.4，投入品价格通胀率创下2022年10月以来新高，受石油和能源价格上涨推动，制造商以逾三年来最快速度提高销售价格。⑷尽管生产连续第三个月增长，新出口订单在连续八个月萎缩后企稳，但企业信心降至五个月低点且低于长期平均水平，德国和意大利分别创下46个月和37个月最强读数，西班牙是唯一处于收缩区域的国家。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：25，欧元/美元上涨，现报1.1597，涨幅0.38%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中扩大了涨幅，上涨以测试短期下降趋势线，测试EMA50的阻力，使得当前区域在确定下一个方向方面非常重要。
英镑/美元：截止北京时间20：25，英镑/美元上涨，现报1.3299，涨幅0.56%。纽市盘前，在重新测试1，3260关键阻力后，GBPUSD货币对在最近的日内水平上波动交易，在因交易低于EMA50而持续的负面压力中反弹走低，这降低了近期全面复苏的机会，特别是在短期内主要看跌趋势占主导地位的情况下，此外，在达到超买水平后，相对于价格走势而言夸大了相对强度指标的负面背离，从那里出现了负面信号。
现货黄金：截止北京时间20：25，现货黄金上涨，现报4738.94，涨幅1.51%。纽市盘前，黄金在最近的盘中交易中继续实现连续上涨，受到EMA50上方交易的动态支持。这加强了短期修正上行波的主导地位，特别是当价格沿着支撑趋势线移动，以及相对强度指标发出积极信号，支持多头势头的持续。
现货白银：截止北京时间20：25，现货白银下跌，现报75.069，跌幅0.11%。纽市盘前，白银正在上涨，以确认突破74.00美元的关键阻力，受到EMA50上方交易的支撑，为短期看涨修正波的稳定性和优势提供了支撑基础，在卸载相对强度指标的超买条件后，白银沿着趋势线交易，为近期扩大这些收益开辟了道路。
原油市场：截止北京时间20：25，美油下跌，现报99.510，跌幅1.83%。纽市盘前，原油在最近的盘中交易中录得新的涨幅，准备到达100.00美元的强阻力位，受到价格继续在EMA50上方交易的支持，这提供了动态支持，并加强了主要短期上升趋势的稳定性，特别是当价格沿着支撑趋势线移动时。
4、机构观点
德银：欧洲奢侈品行业或面临艰难财报季
⑴德意志银行的亚当・科克伦表示，由于经济环境依然充满挑战，欧洲奢侈品行业可能面临一个艰难的财报季。投资者此前寄希望于在经历数年放缓后销售能有强劲回升。⑵他补充说，中东地区的冲突更是彻底打破了这些希望。该分析师表示，投资者对该板块的情绪仍然偏负面。⑶不过，科克伦仍预计，一旦经济面传来更利好消息，该板块走势将出现大幅反转。
荷兰国际：韩国半导体引领的增长或从二季度起放缓
⑴荷兰国际集团的Min Joo Kang表示，韩国由半导体引领的增长可能从第二季度开始放缓。这位经济学家写道，虽然芯片制造商尚未因中东冲突而面临严重的原材料短缺，但关键投入品的库存在未来几个季度可能会耗尽。⑵Kang说，如果供应中断持续，不利影响可能会在2026年下半年显现出来。她补充称，即使冲突在几周内结束，供应中断也可能抑制制造业活动并增加成本压力。⑶荷兰国际集团下调了对韩国第二季度和第三季度的国内生产总值增长预测，将其2026年GDP增长预期从此前的2.2%下调至2.0%。