全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，道指期货跌1.32%，标普500指数期货跌1.49%，纳指期货跌1.98%。德国DAX指数跌2.24%，英国富时100指数跌0.44%，法国CAC40指数跌1.31%，欧洲斯托克50指数跌2.23%。
2、市场消息面解读
美国科技行业裁员持续攀升，人工智能成主要推手
（1）数据显示，美国科技行业3月宣布裁员18720人，同比增长超过24%；今年第一季度累计裁员已超过5.2万人，为2023年以来同期最高水平。（2）整体来看，美国雇主3月共宣布裁员60620人，较2月增长逾25%。在所有行业中，人工智能导致的裁员占到了裁员计划的四分之一。（3）该公司首席营收官表示，企业正将预算转向AI投资，以牺牲就业岗位为代价。科技行业已出现岗位被替代的情况，人工智能可以取代编程等职能；其他行业虽无法完全替代岗位，但也在减少就业。
俄罗斯称将致力推动中东局势回到和平轨道
俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫2日表示，俄罗斯将尽力推动中东局势尽快回到和平轨道。佩斯科夫当天在例行记者会上说，俄罗斯总统普京在与中东地区国家领导人就伊朗局势举行的一系列电话交谈中表示，所有分歧都应通过政治和外交手段来解决。佩斯科夫说，只有通过谈判和对话才能缓解地区紧张局势，并尽可能减少战争带来的负面影响。
英国2025年可再生电力占比创纪录达52.5%，但化石燃料使用量不降反升
⑴英国政府数据显示，2025年风能和太阳能等可再生电力占英国发电量的创纪录52.5%，可再生发电量达152.5太瓦时，较2024年增长5.7%，得益于海上风电、太阳能和生物能源的创纪录产出。⑵然而天然气发电量增长4.7%，仍是最大的单一电力来源，占总发电量的31.5%，更高的天然气和可再生能源填补了核电产量下降12%至35.9太瓦时的缺口，原因是老旧机组退役及老化机群停运增加。⑶2025年是英国140多年来首次无燃煤发电的一年，因为最后一座燃煤电厂于2024年关闭，总电力需求微增0.2%至320.2太瓦时，净电力进口较2024年创纪录高位下降11%至29.7太瓦时，温室气体排放总量下降2%，其中电力行业排放下降1%。
美国3月裁员环比增25%，科技与运输行业裁员激增
（1）就业服务公司发布数据显示，美国雇主3月宣布裁员60620人，环比增加25%，但同比大幅下降78%。剔除去年联邦裁员潮后，今年裁员走势与去年基本一致，但行业分布发生变化：去年集中在政府、零售和科技，今年则集中在科技、运输和医疗保健。（2）第一季度企业共宣布裁员217362人，为2022年以来同期最低水平，环比下降16%，同比大幅下降56%。其中，科技行业3月裁员18720人，今年以来累计52050人，同比增加40%，创2023年以来同期新高；运输行业今年累计裁员32241人，同比激增703%，为历史最高季度水平，报告指出运输业（含航空和航运）可能持续受到伊朗战争影响。（3）3月裁员原因中，人工智能位居首位（15341人，占25%），其次为企业关闭（13931人）、重组（8726人）以及市场与经济因素（6597人）。
美联邦、地方法院双双推迟审理枪杀医保高管案
美国联邦法院和纽约州法院4月1日分别宣布推迟审理路易吉・曼焦内所涉案件。曼焦内涉嫌2024年12月在纽约市枪杀一名保险公司高管，案件在美国引发广泛关注。联邦案件的主审法官玛格丽特・加尼特宣布，该案选择陪审团的时间从9月8日推迟到10月5日，开庭时间顺延至10月26日。加尼特表示，该决定是基于纽约州法院6月开始审理曼焦内案，如果纽约州法院推迟审理，那么联邦法院的审理时间可能再次改变。据美联社报道，纽约州法院大约需要四至六周时间审理该案。
伊朗称打击多起涉恐及间谍活动并抓获相关人员
当地时间4月2日，伊朗情报部门表示，在戈勒斯坦、锡斯坦-俾路支斯坦、塞姆南等省行动中，逮捕了4名极端组织成员、3名涉嫌与以色列情报机构有关的人员，并查获多批武器弹药。伊方还表示，相关部门正在对部分涉案人员资产展开调查处理。
特朗普“石器时代”威胁打破和平幻想，市场急转避险模式
⑴特朗普威胁将伊朗炸回石器时代，令已进入第五周的战争风险急剧升级，粉碎了投资者对冲突迅速结束的希望，周四全球市场集体退缩，股市和债券价格下跌，油价飙升，美元走强。⑵投资者此前曾因特朗普本周早些时候的言论而对结束冲突抱有希望，从而推高全球股市并令美元脱离近期高点，但周三的讲话证实了战争可能延长，交易商在长周末前迅速退出风险头寸。⑶分析师警告滞胀风险正在回归，因为伊朗对霍尔木兹海峡的控制引发了历史上最严重的全球能源冲击，布伦特原油当日上涨逾7%至每桶109美元左右，Stonex分析师称由于没有重新开放海峡的计划，油价将无限期维持高位，市场很快将面临“下一轮通胀”。⑷10年期美债收益率上升5个基点至约4.37%，反映通胀担忧可能令宽松货币政策大门关闭，澳洲联邦银行策略师预计战争至少延续至6月，美元还有进一步上涨空间，同时指出以色列和伊朗也是战争参与方，仅靠美国无法决定战争结局。
欧佩克+周日或酝酿增产预案，为海峡重开后迅速放量铺路
⑴两位欧佩克+消息人士透露，在周日的八个成员国会议上，欧佩克+可能会考虑进一步提高石油产量，此举将使主要产油国在霍尔木兹海峡重新开放后能够迅速增加供应。⑵在3月1日的上次会议上，欧佩克+同意4月小幅增产20.6万桶/日，周日会议将决定5月产量配额，一位消息人士表示欧佩克+很可能同意一项对当前供应几乎没有即时影响的增产方案，但将释放出一旦油轮恢复通航就准备提高产量的信号。⑶一位消息人士称“我们需要作出反应，至少在形式上如此”，另一位表示“现在市场需要每一桶能够生产的原油”，但第三位消息人士指出鉴于当前出口受限，也可能暂停每月的增产安排。
战争停火希望破灭，芝加哥谷物随油价反弹
⑴周四芝加哥玉米、小麦和大豆期货跟随原油价格收复失地，因特朗普在电视讲话中表示未来两到三周内将对伊朗进行猛烈打击，浇灭了投资者对伊朗战争即将结束的希望，Peak Trading Research称冲突没有短期缓和迹象，原油供应冲击及其向农产品市场的传导依然稳固。⑵截至北京时间18:22，CBOT大豆主力合约上涨0.3%至每蒲式耳11.7275美元，小麦上涨1.6%至6.0675美元，玉米上涨0.7%至4.5725美元，从周三的三周低点反弹，但美元指数大幅上涨限制了涨幅，使谷物对海外买家更加昂贵。⑶战争期间谷物价格与原油波动大致同步，反映玉米和豆油在生物燃料中的使用以及能源和化肥价格上涨对作物生产的连锁影响，荷兰合作银行分析师指出市场正在部分计入化肥价格上涨导致投入减少、进而降低单产并推高价格以维持农民盈利能力的可能性。⑷美国农业部周二表示2026年美国农民计划减少玉米种植面积、增加大豆播种，分析师预计化肥和燃料成本将促使农民将更多面积从玉米转向大豆，同时小麦市场也在评估美国平原干旱的影响。
清明撞上复活节，全球多地市场周五休市，金银油全天停摆
⑴4月3日（周五），“清明节”与西方“复活节”假期叠加，欧美股市、港股、台股、澳股等地股市将休市一日。⑵芝商所旗下贵金属、美油期货全天不交易，外汇、美股、美债期货交易提前收市；洲际交易所旗下布油期货全天不交易；上金所、上期所、郑商所、大商所不进行夜盘交易。⑶多地金融市场假期将持续至下周一，港股市场假期持续至下周二，美国市场则在下周一正常开市。
特朗普“现实检查”引爆市场混乱，美债收益率全线上行
⑴周四美债市场遭遇剧烈波动，2年期收益率交投于3.789%至3.866%区间，最新报3.838%；10年期收益率运行于4.311%至4.386%，最新报4.366%；30年期收益率报4.948%，此前一度触及4.96%。⑵2年与10年期利差最新报52.6个基点，5年与30年期利差报95个基点，TYM26合约成交量达43.4万手，超过冲突前平均水平的1.5倍，显示市场交投情绪紧张。⑶多家媒体头条显示，特朗普在黄金时段电视讲话中威胁未来数周“极其严厉地”打击伊朗，这一表态令投资者对迅速达成和平协议的希望破灭，市场进入避险模式，美元跳涨而风险资产承压，同时海湾国家正考虑建设新管道以绕过霍尔木兹海峡。
日债收益率全线飙升，10年期逼近2.40%剑指1997年高点
⑴日本国债收益率周四全线大幅上行，2年期收益率升至1.39%附近，上方阻力位于1.40%，进一步看向1996年以来未见的1.47%至1.50%区域，更早的1995年曾触及1.685%。⑵5年期收益率接近近期高点1.83%，若突破则面临1997年5月高点1.92%及2.00%的阻力，下方支撑在1.73%和1.70%；10年期收益率几乎重返2.395%的高位，下一目标指向2.50%这一自1997年7月以来未见的水平，支撑位于2.28%至2.30%及2.20%。⑶30年期收益率已突破本周早些时候的3.80%高点，进一步看向1月高点3.875%，下方支撑在3.60%，不过所有期限均未创出新高，显示市场仍在测试关键阻力位。
冯德莱恩承诺尽快协助重开霍尔木兹海峡，称伊朗行动危及全球经济稳定
⑴欧盟委员会主席冯德莱恩在与英国首相斯塔默通话后表示，将致力于与合作伙伴协作，尽快确保霍尔木兹海峡的航行自由，并称伊朗的行动正危及全球经济稳定。⑵英国将于周四召集35国外长举行会议，其中包括多个欧盟国家但排除美国，讨论重新开放海峡的事宜，斯塔默本周重申英国不会被拖入这场冲突，称“这不是我们的战争”。⑶包括英国在内的美国盟友一直敦促永久重开水道，但抵制特朗普要求在战争持续期间进行干预的呼吁，斯塔默还与德国总理梅尔茨和乌克兰总统泽连斯基讨论了中东冲突局势。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：25，欧元/美元下跌，现报1.1522，跌幅0.56%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，欧元兑美元汇率持续下跌，超过了EMA50的支撑，结束了主导之前短期交易的牛市纠正趋势持续的机会，特别是相对强势指标出现了负面信号，尽管达到了超卖水平，这可能会使我们目睹一些波动或谨慎的反弹，旨在收复今天上午的部分损失，但周围的预期仍然是看跌的。
英镑/美元：截止北京时间20：25，英镑/美元下跌，现报1.3213，跌幅0.65%。纽市盘前，在EMA50遭遇阻力后，GBPUSD货币对在最近的盘中交易中下跌，这使其面临负面压力，并迫使其走低。这是在主要的短期熊市趋势占主导地位的情况下出现的，价格沿着这条熊市路径的支撑趋势线移动，在形成负背离后，相对强弱指标出现了负面信号，这增加了该对货币的下行压力。
现货黄金：截止北京时间20：25，现货黄金下跌，现报4625.01，跌幅2.80%。纽市盘前，黄金价格在最近的盘中交易中小幅下跌，以退出由上升楔形模式代表的短期负面技术形态的范围。然而，它很快反弹向上，受到持续的积极压力的支持，因为它继续在EMA50上方交易。这为价格提供了一些积极的动力，以恢复其在相对强度指标上的一些明显超卖条件，特别是在指标上出现积极交叉的开始。
现货白银：截止北京时间20：25，现货白银下跌，现报70.967，跌幅5.46%。纽市盘前，白银价格在最近的盘中波动中经历波动交易，因为价格目前受到EMA50的支撑，提供了一些积极的动力，使其能够试图收复当天早些时候的部分损失。
原油市场：截止北京时间20：25，美油上涨，现报109.670，涨幅9.73%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中扩大了涨幅，受益于EMA50上方交易所代表的动态支持，这支持了稳定性，并加强了主要短期上升趋势的主导地位。
4、机构观点
花旗：京东提高利润的路径清晰 维持买入评级
花旗分析师在一份报告中称，如果管理层缩减对亏损的食品配送部门的投资，京东（28.87 -0.70 -2.37%）提高盈利能力的路径将很清晰。他们预测，得益于用户体验的改善和更高效的促销活动，2026年的亏损将小于2025年。他们补充说，京东广泛的供应链提供了一道强大且可防御的护城河，可抵御AI代理驱动的商业模式带来的潜在干扰。管理层通过回购和派发股息来回报股东的承诺也应会支撑其估值。花旗维持对京东美国存托凭证（ADR）的买入评级和35.00美元的目标价，理由是其估值不高，自由现金流收益率强劲。