全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.10%，标普500指数期货涨0.11%，纳指期货涨0.38%。德国DAX指数跌0.56%，英国富时100指数涨0.69%，法国CAC40指数跌0.24%，欧洲斯托克50指数跌0.70%。
2、市场消息面解读
霍尔木兹海峡危机重塑全球物流 全球物流链迎来大重组
中东局势引发的霍尔木兹海峡通行受阻，也对全球物流造成严重冲击。目前这一情况已经持续超过一个月，物流行业已经逐渐从最初的“停运避险”转向“改道分流”和“重新定价”。随着航线和运输方式不断调整，这场冲击也在推动全球物流链条中风险和收益的重新分配。随着霍尔木兹海峡危机持续发酵，中东原油外运受阻，亚洲和欧洲买家开始更多转向美国、西非等地寻找替代货源。相关人士表示：“对航运来说，相当于原本正常运量30%的油运不出来，因为进口国都在急着去别的地方找油，但船还来不及重新调配。”相比之下，航空物流在这场危机中的处境要更复杂。一方面，海运受阻后，一部分高时效、高价值货物转向空运，直接推高了运价；另一方面，虽然空运价格上涨，但航空物流公司同时也面临燃油成本飙升等多重压力。眼下，地区冲突尚未出现结束迹象，这场物流链条的重组，仍在继续。
西班牙财政部周四狂砸6750亿欧元发债，通胀挂钩债券与短中长端齐上阵
⑴西班牙财政部宣布，周四将发行至多7500万欧元的通胀挂钩债券、2036年到期债券，同时发行至多60亿欧元的2029年、2031年和2036年期债券。⑵此外，西班牙财政部还计划于周二发行至多60亿欧元的短期国债，本周整体发债规模最高可达67.5亿欧元，覆盖从短端到长端以及通胀挂钩品种的多个期限。
伊朗外交部发言人：美方营救飞行员行动或为窃取浓缩铀
当地时间4月6日，伊朗外交部发言人巴加埃在当天举行的新闻发布会上回答提问时表示，美国于当地时间5日营救其飞行员的行动构成对伊朗领空的侵犯并存在诸多疑点。美飞行员据称所在区域位于科吉卢耶-博耶艾哈迈德省，而美方实施营救行动的区域却在伊朗中部，两者相距甚远。巴加埃强调，美方的此次行动可能是一场“掩护行动”，目的是窃取浓缩铀，这种可能性不应被忽视，这次行动对美国而言是一次“灾难性丑闻”。
最后通牒加粗口，特朗普怒骂伊朗“疯子”，停火谈判却在暗流涌动
⑴特朗普周日在社交媒体上发文暗示要在4月7日轰炸伊朗的发电厂和大桥，甚至爆粗口要求“把该死的海峡打开”，否则“你们这些疯子将身处地狱”，与此同时他在接受采访时又称美国正与伊朗进行“深入谈判”，有望在最后期限前达成协议。⑵特朗普在社交平台发文仅提及“美东时间周二晚上8点”，多家主流媒体解读为对伊朗的最后期限延长了24小时，而据AXIOS网站消息，美国、伊朗及一组区域调解方正在讨论一项为期45天的潜在停火协议条款。⑶特朗普在被问及是否会排除向伊朗派遣地面部队的可能性时回答“不会”，同时称北约是“纸老虎”，认为普京对他们毫无畏惧，目前没有必要在地面部署美军但不排除任何可能性。⑷白宫方面则忙于辟谣，否认特朗普病重住院的传闻，特朗普本人还在社交媒体上批评美国最高法院在关税、出生公民权问题上接连做出“糟糕决定”。
卡塔尔LNG船逼近霍尔木兹海峡后紧急掉头，全球第二大出口商运力已受损17%
⑴船舶追踪数据显示，两艘装载卡塔尔拉斯拉凡液化天然气的船只Al Daayen和Rasheeda在向东驶向霍尔木兹海峡后掉头折返，若成功穿越将是以色列与美国自2月28日对伊朗开战以来首次有LNG货物通过该水道。⑵Kpler数据显示两艘油轮均由卡塔尔能源公司控制，其中Al Daayen油轮当时正向中国发出信号，卡塔尔能源未立即回应置评请求。⑶此前日本一艘名为Sohar LNG的LNG油轮成功穿越了海峡，但其合资所有者商船三井周五表示该油轮当时为空载，且拒绝透露通行时间及是否涉及谈判。⑷美以打击伊朗的战争已持续超过五周，霍尔木兹海峡的油轮运输因战斗和报复性袭击而受阻，该水道承载着全球约五分之一的石油和LNG流量，卡塔尔作为全球第二大LNG出口商，其出口能力已因伊朗袭击损失17%，修复预计需要三到五年、每年影响1280万吨燃料。
沙特对亚洲原油溢价飙至创纪录的19.50美元，中东战局彻底搅乱能源定价
⑴沙特国有石油生产商沙特阿美将其旗舰产品阿拉伯轻质原油下月对亚洲炼油商的售价上调至较地区基准溢价19.50美元，创下历史最高纪录。⑵此举发生之际，中东冲突不断扩大以及伊朗近乎关闭霍尔木兹海峡的局势正剧烈冲击能源市场，沙特选择在此时大幅提高对亚洲的官方售价。⑶不过交易员指出，这一溢价水平约为彭博调查预期的一半，本月尤其难以判断，因为战争以来中东指数波动剧烈且临近月底价格大幅下跌，定价环境异常复杂。
伊朗硬怼特朗普电厂威胁：电网多元化不怕全国大停电，能源底气从何而来
⑴据伊朗国家广播电视台IRIB报道，伊朗一位能源行业官员明确表示，即便美国袭击该国电力设施，伊朗也有信心继续为民众提供至少部分的电力供应。⑵该官员补充说，伊朗的能源来源高度多元化，电网分布广泛且实现了互联互通，这意味着该国不太可能出现全国性的大范围停电。⑶这一表态直接回应了此前特朗普威胁若伊朗不重新开放霍尔木兹海峡，将摧毁伊朗所有发电厂的言论，伊朗方面试图通过技术层面的说明来削弱市场对能源基础设施全面瘫痪的担忧。⑷从电网结构看，伊朗近年来持续投入分布式发电和区域互联项目，以降低关键节点被打击后引发系统性崩溃的风险，此次官员发声意在传递战略韧性信号。
欧盟官员敦促成员国避免过度支持措施 防止能源危机演变为财政危机
⑴在伊朗战争导致能源价格飙升之际，欧盟官员督促各成员国政府不要采取过度支持措施，以免让能源危机演变为财政危机。⑵最新数据显示，欧盟一般政府债务占GDP的比重已从2019年底的77.8%上升至去年第三季度的82.1%
美退役军官说对伊地面行动必会惨败
近日，美国退役陆军中校和特种部队军官安东尼・阿圭勒在采访中表示，发动对伊朗的战争对美国来说“从一开始就是一次战略性的失败”。阿圭勒还表示，他认为，美军对伊朗的地面行动本应已经开始，但由于美军航母在波斯湾受损等因素影响，地面行动被迫推迟。他同时表示，美国对伊朗的地面行动可能很快就会开始，但地面行动将以失败告终，并将给在伊朗的美军带来灾难性的损失。
日本央行乐观评估藏隐忧，中东冲突撕裂加息天平，企业涨薪底气受考验
⑴日本央行在周一发布的季度报告中维持对全部九个地区的经济乐观评估，指出得益于入境旅游和薪资上涨，消费保持坚挺，但同时警告中东冲突导致的油价飙升和供应中断可能对经济造成冲击。⑵多个地区的企业已感受到伊朗战争造成的投入成本上升和原材料供应中断压力，部分企业担忧主要由能源带动的价格上涨可能损害企业利润和消费，并担心供应中断可能进一步扩大。⑶关于薪资前景，报告称许多地区企业计划今年加薪幅度与去年大致相同，但也有一些企业表示加薪计划可能受到中东冲突前景的影响，加薪落地的不确定性正在上升。⑷尽管通胀压力上升及央行偏鹰派沟通已促使市场押注4月加息概率约70%，但冲突使加息计划更加复杂，报告基于截至3月下旬的调查，已反映2月28日美以对伊朗发动袭击后的影响。⑸油价飙升叠加日元疲软导致的进口成本上升，给这个高度依赖进口的经济体带来更大通胀压力，但燃料成本上升也会损害企业利润，可能破坏央行视为进一步加息前提的工资与物价上涨循环。
中东战火点燃的不止油价
当前，中东地缘紧张局势的影响，正从能源领域向化工与高端制造产业链逐步扩散。在韩国首尔，最近几周，“你买到垃圾袋了吗？”成了不少社区邻里间略带无奈的问候语。受中东局势影响，韩国民众生活中必不可少的垃圾袋，已经在一些超市成为“紧俏货”，甚至脱销。韩国国内塑料袋涨价，背后原因则是石脑油进口量的大幅下滑，导致生产塑料袋的乙烯价格大涨。在这场原料“断供”危机带来的成本压力下，3月份全球多家化工企业接连宣布涨价计划。美国化工巨头陶氏化学将聚乙烯的提价幅度提高至此前宣布水平的两倍。德国瓦克化学全面上调有机硅产品价格，涉及约2800种产品。此外，此次中东地区冲突还使得一种无色无味的惰性气体――氦气成为焦点。卡塔尔供应着全球近三分之一的氦气需求。由于液化天然气设施遭袭，氦气生产线受损，修复需数年时间，氦气现货价格近期已大涨超过50%。
俄罗斯原油出口飙升近9%，特朗普关税言论引发市场担忧，全球供应链再迎变数
⑴俄罗斯黑海图阿普谢港4月石油产品出口计划升至79.4万吨，较3月计划的75.5万吨环比增长8.7%，日均出口量增幅明显。⑵具体品类中，燃料油出口计划增幅最为突出，从3月的21万吨跃升至26.6万吨，环比大涨30.9%；柴油10ppm计划出口36.8万吨，较前值微增4.2%。⑶混合柴油和减压瓦斯油各计划出口4万吨和3万吨，环比分别增长3.3%和3.3%；石脑油则成为唯一下降的品类，4月计划出口9万吨，较3月的11万吨减少15.5%。⑷与此同时，特朗普关税言论持续引发全球贸易紧张情绪，能源市场对供应链稳定性的担忧加剧，俄罗斯选择此时大幅提高油品外运量，或意在抢占市场窗口。⑸交易员指出，燃料油出口猛增近三成反映出俄方对亚洲和新兴市场需求的押注，而柴油出口的温和增长则表明欧洲方向仍存物流阻力，未来需关注实际装载兑现情况。
日本央行释放微妙信号，避免助长本月加息预期
（1）日本央行在其两份季度地区经济报告中保持高度微妙的信号，避免助长市场对其本月加息的预期。（2）央行在另一份总结各分行行长观点的新闻稿中表示，展望未来不确定性增加，担心物价（尤其是能源价格）上涨对企业利润和私人消费的负面影响。这表明央行不愿在距离4月28日利率决议还有三周之际承诺加息。目前隔夜掉期市场定价显示本月加息可能性约为66%，因伊朗战争可能带来更大通胀上行风险。（3）央行还指出，许多报告显示企业继续将劳动力和物流等成本上涨转嫁至销售价格；同时，企业通过限制涨价幅度和加强低价产品阵容来应对消费者的通胀疲劳。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：25，欧元/美元上涨，现报1.1545，涨幅0.29%。纽市盘前，（欧元兑美元）价格在最近的盘中交易中继续下跌，受相对强度指标出现负面信号的影响，尽管达到了超卖水平。
英镑/美元：截止北京时间20：25，英镑/美元上涨，现报1.3236，涨幅0.32%。纽市盘前，GBPUSD在最近的盘中交易中连续下跌，依靠1.3180的关键支撑准备打破它，在短期主要看跌趋势占主导地位的情况下，其交易沿着这条路径的支持性次要趋势线进行，此外，由于其交易低于EMA50，这降低了近期全面复苏的机会，特别是在相对强度指标出现负面信号的情况下，尽管达到了超卖水平。
现货黄金：截止北京时间20：25，现货黄金下跌，现报4665.06，跌幅0.22%。纽市盘前，金价在最近的盘中交易中下跌，利用这一回调依赖于短期上升修正趋势线的支持，以获得可能支持上行的积极动力。
现货白银：截止北京时间20：25，现货白银下跌，现报73.003，跌幅0.03%。纽市盘前，银价在最近的盘中交易中小幅下跌，在EMA50的支撑下结算，提供了积极的动力，帮助减少了部分早期损失。
原油市场：截止北京时间20：25，美油下跌，现报110.660，跌幅0.76%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中波动，在当前阻力稳定在105.00美元之后，它试图获得可能有助于突破这一障碍的积极势头，并根据相对强度指标卸载其超买条件，特别是在那里出现负面信号后，这证明了当前的波动。
4、机构观点
高盛警告：欧洲气价严重低估霍尔木兹断供风险，亚洲需求一旦回暖将引爆涨势
⑴高盛在4月2日的报告中指出，尽管全球约19%的LNG供应（每年8000万吨）因霍尔木兹海峡中断而受阻，包括卡塔尔部分产出遭受持久损害，但欧洲天然气市场定价的风险溢价却低于预期水平。⑵高盛认为欧洲气价风险溢价有限的主要原因在于，欧洲LNG进口至今保持相对韧性，而供应冲击的负面效应主要体现为亚洲LNG进口下降。⑶报告显示，3月西北欧LNG进口量较高盛预期高出每日3300万立方米，随着亚洲需求预计将复苏且亚洲LNG价格高于欧洲，高盛预计货物将越来越多地分流至亚洲，可能收紧欧洲供应。⑷目前霍尔木兹LNG流量的每日损失仍接近3亿立方米，远超亚洲LNG进口的每日缺口，高盛警告若这种LNG供应冲击以当前规模持续到4月以后，天然气市场将需要更广泛的需求破坏。⑸这很可能推动TTF价格测试每兆瓦时75至100欧元的更高区间，当前气价在长时间中断情景下不可持续。
大华银行：新加坡零售销售短期坚韧但年内面临阻力
⑴大华银行的Jester Koh在一份报告中称，尽管新加坡1月和2月的零售销售活动表现坚韧，但在今年剩余时间里可能会面临阻力。今年头两个月零售额增长3.5%，而去年同期增幅为0.9%。⑵Koh指出，这一改善是由基本保持韧性的劳动力市场所推动。然而，消费者人气可能会受到中东冲突的拖累，而在供应链中断的不确定性上升以及能源价格飙升的情况下，招聘意愿可能会变得更加谨慎。⑶Koh说，这可能会加剧更广泛的通胀压力，并对全球需求构成压力。
摩根士丹利：中东局势影响伊朗钢铁及铁矿石产业链 或波及海运市场
⑴摩根士丹利分析师在一份报告中表示，中东近期局势已对伊朗钢铁及铁矿石产业链造成实质性影响，并可能波及海运市场。⑵报告指出，2025年伊朗直接还原铁产量约占全球25%，折合约3700万吨；铁矿石供应量约占全球3%，折合约6800万吨。⑶2024年，伊朗出口直接还原铁约80万吨，铁矿石约2200万吨。