全球市场综述
1、欧美市场行情
美国股指期货显示，标普500指数期货和道琼斯（46584.4609 -85.42 -0.18%）工业指数期货分别上涨2.5%和2.3%，以科技股为主的纳斯达克（22017.8488 21.51 0.10%）指数期货盘前上涨3.2%。欧洲股市几乎全线反弹，只有能源板块逆势下跌。泛欧Stoxx 600指数上涨3.7%，有望创下一年来最大涨幅。欧洲航空股领涨。此前，受能源价格飙升担忧打压，航空股一度遭受重创。
2、市场消息面解读
马士基暂不恢复霍尔木兹航线
丹麦马士基航运公司8日说，美国和伊朗宣布停火尚不能充分保障霍尔木兹海峡的通行安全，公司对当前局势持谨慎态度，暂不恢复上月停运的相关航线。马士基在一份声明中表示，尽管美国与伊朗达成为期两周的停火可能为霍尔木兹海峡通航创造机会，但目前海上安全仍存在不确定性，还需了解停火的附带条件。该公司表示，将继续密切关注事态发展，在未来数小时至数天内根据情况变化及时通报最新进展。“任何关于霍尔木兹海峡的决策均基于持续的风险评估、对安全形势的密切监控，以及相关权威机构和合作伙伴的指导意见。”作为全球最大的集装箱航运集团之一，马士基上月已暂停多条途经霍尔木兹海峡的航线。目前，该公司从沙特阿拉伯吉达伊斯兰港、阿曼塞拉莱港和苏哈尔港以及阿拉伯联合酋长国豪尔费坎港运输货物，再经陆路运往海湾各国。
智利通胀加速破表，铜矿王国压力骤升
⑴智利3月消费者价格指数环比上涨1%，略高于机构调查经济学家预测的0.9%涨幅，该国统计局数据显示。⑵作为全球最大铜生产国，智利年通胀率从2月的2.4%攀升至3月的2.8%，连续第二个月上行。⑶通胀加速可能限制智利央行进一步宽松的空间，市场将关注后续数据以判断物价压力是否持续，铜价上涨带来的输入性传导效应也需警惕。
伊朗停火引爆市场过山车，美债狂飙后暗藏套保抛压
⑴伊朗与美国达成两周停火协议，恰在美国可能发动大规模攻击前两小时，该消息令美债收益率全线暴跌，2年期收益率骤降11.6个基点至3.717%，10年期大跌10.9个基点至4.234%，收益率曲线延续陡峭化，2年期与30年期利差走阔4个基点至112.8个基点。⑵互换市场开盘剧烈波动，各期限互换利差显著走阔，2年互换利差报-17.25个基点，10年互换利差报-43.75个基点，利率曲线陡峭化与货币市场利率暴跌同步。美联储降息押注被大幅削减，红包SOFR期货表现领先，进一步加剧互换利差曲线陡峭化。⑶油价暴跌超13%创疫情以来最大单日跌幅，布伦特原油报94.17美元，黄金重挫逾16%，美元指数下跌1.04%至98.823，全球股市大幅反弹，日经225大涨5.39%，德国DAX涨4.72%。⑷美债涨势在伦敦午盘遭遇阻力，因隔夜反弹吸引交易商为今日390亿美元10年期国债续发进行对冲，早盘出现抛售偏向。但CTA在CME开盘前的大量空头回补迅速拉回价格，油价持续下跌为债市提供支撑。收益率若维持低位，一季度财报已披露的大型借款人可能趁势发债，增加互换买盘。
特朗普威胁对向伊朗供武国家征收50%关税
当地时间4月8日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文称，任何向伊朗提供军事武器的国家，其向美国出售的“任何及所有商品”将被“立即征收50%关税”，并称该措施“立即生效”“不设任何排除或豁免”。
乌斯季卢加恢复出口，油市迎变盘时刻，无人机仍盘旋
⑴尽管无人机袭击持续，俄罗斯波罗的海枢纽乌斯季卢加港已恢复石油出口，一艘装载70万桶原油的油轮Jewel于周二离港，该港口日装载能力达70万桶。⑵此前，该港口因3月25日遭受重创而暂停装运近两周，周末油轮开始装货后因袭击威胁未能立即离港，周三至少有一艘油轮正在装货，后续作业或面临更多延误。⑶乌克兰军方证实周二袭击了该港口，同时俄罗斯黑海新罗西斯克港的谢斯卡里斯码头本周也因无人机攻击暂停原油出口。⑷连续断供风险引发市场对能源供应链稳定性的重新定价，交易心理转向避险模式，任何新的袭击消息都可能放大价格波动，未来需密切关注黑海及波罗的海两大出口通道的实际运量恢复节奏。
停火之后：数百艘油轮仍困霍尔木兹，航运界呼吁操作细则，两周窗口被指“太短”
⑴在美伊达成两周停火协议后，寻求恢复霍尔木兹海峡油轮通行的航运商正急切寻求物流层面的明确指引，而炼油商则开始询问新的原油装船安排。⑵伊朗外长阿拉格奇表示，若对伊朗的攻击停止，伊方将停止反击，并在与武装部队协调及考虑技术限制的前提下提供安全通行。⑶船舶追踪机构Kpler数据显示，截至周二约有187艘满载油轮困于海峡内，载有1.72亿桶原油和成品油，Fertmax FZCO全球研究主管李戴振表示，即使正常条件下清除积压也可能需要超过两周，而14天的窗口期根本不足以恢复完全消除不确定性溢价所需的信心水平。⑷航运协会Bimco首席安全与安保官雅各布・拉尔森表示，行业正等待美伊双方的技术细节，未经事先协调就离开海湾将面临更高风险且不可取。⑸两家船舶经纪商表示，船东在允许船只进入海湾前很可能保持观望，但周三超大型油轮装载中东原油运往亚洲的询盘量已出现跳升，包括信实工业、印度石油公司、中海油等多家亚洲炼油商及嘉能可、道达尔能源等贸易商均在寻找运力。⑹马士基表示停火可能为船只创造通行机会，但尚未提供充分的海上安全保证。印尼外交部正与伊朗协调确保两艘国油船只安全通行，中国外交部希望各方共同努力促进海峡贸易早日恢复正常。⑺交易心理层面，市场对停火消息的最初宽慰正迅速被操作层面的不确定性所取代，船东与租船方之间的博弈集中在“谁先通行”这一关键问题上，预计与伊朗关系友好的国家相关船只可能成为首批过境者，而大多数蓝筹船东可能等待数日以确认停火切实有效。⑻未来关注点在于美伊双方即将发布的技术通行细则，以及首批过境船只的实际安全状况，这将决定后续数百艘船舶的释放节奏与能源供应链的恢复速度。
特朗普提议与伊朗成立霍尔木兹海峡“合资企业”，同时拒绝其保留铀浓缩能力
⑴美国总统特朗普周三上午接受美国广播公司采访时表示，在周二宣布两周停火后，美国可能寻求与伊朗成立“合资企业”以保障霍尔木兹海峡的安全。⑵当被问及是否允许伊朗对通过该战略水道的航运收取通行费时，特朗普表示正考虑将其作为合资企业来运作，这是一种保障海峡安全、也能防范其他各方威胁的方式。⑶特朗普同时表示，不会允许伊朗保留任何铀浓缩能力，尽管伊朗一再声称不会放弃这样做的自由，他强调不会有任何浓缩活动。⑷交易心理层面，合资企业的提议标志着美伊关系可能出现模式转变，从军事对峙转向商业合作框架，若能落地将显著降低海峡的长期风险溢价，但铀浓缩问题上的根本分歧意味着谈判仍面临巨大障碍。⑸未来关注点在于合资企业的具体架构设计，以及各方对通行费安排和核活动限制的谈判进展，这将决定能源航运市场能否形成稳定的中长期预期。
特朗普提议与伊朗成立霍尔木兹海峡“合资企业”，同时拒绝其保留铀浓缩能力
⑴美国总统特朗普周三上午接受美国广播公司采访时表示，在周二宣布两周停火后，美国可能寻求与伊朗成立“合资企业”以保障霍尔木兹海峡的安全。⑵当被问及是否允许伊朗对通过该战略水道的航运收取通行费时，特朗普表示正考虑将其作为合资企业来运作，这是一种保障海峡安全、也能防范其他各方威胁的方式。⑶特朗普同时表示，不会允许伊朗保留任何铀浓缩能力，尽管伊朗一再声称不会放弃这样做的自由，他强调不会有任何浓缩活动。⑷交易心理层面，合资企业的提议标志着美伊关系可能出现模式转变，从军事对峙转向商业合作框架，若能落地将显著降低海峡的长期风险溢价，但铀浓缩问题上的根本分歧意味着谈判仍面临巨大障碍。⑸未来关注点在于合资企业的具体架构设计，以及各方对通行费安排和核活动限制的谈判进展，这将决定能源航运市场能否形成稳定的中长期预期。
英国外交大臣：两周停火是恢复地区稳定与全球航运的关键一步
⑴英国外交大臣库珀周三表示，两周停火是朝着在该地区建立一定安全与稳定、让国际航运和全球经济重新正常运转迈出的关键一步。⑵她强调，拟议中的谈判必须达成冲突的彻底结束，并确保伊朗不再继续威胁霍尔木兹海峡或其邻国，同时呼吁黎巴嫩各方紧急停止敌对行动。⑶库珀明确要求，伊朗必须立即停止一切布雷、无人机攻击以及其他阻挠霍尔木兹海峡商业航运的行为。⑷她表示，英国将与航运、保险和能源行业合作，尽快努力恢复对霍尔木兹海峡的信心。⑸交易心理层面，英国作为主要航运和保险中心之一，其官方表态为市场提供了除美伊双方之外的第三方协调信号，但恢复信心所需的具体措施和时间表尚未明确，航运相关方在实质性安全保障到位前仍将保持谨慎。⑹未来关注点在于英国后续将推出哪些具体举措来推动海峡通航正常化，以及保险市场对霍尔木兹海峡航行的保费报价是否会随局势缓和而出现下调。
美国抵押贷款申请连续第四周下降
⑴美国抵押贷款银行家协会数据显示，截至4月3日当周，美国抵押贷款申请环比下降0.8%，延续了前三周累计28.5%的暴跌走势。尽管基准抵押贷款利率从上周的七个月高点回落，但近期回调势头仍在延续。⑵当周长期国债收益率从近期峰值回落，因市场考量滞胀担忧中的增长层面，降低了对美联储今年可能恢复加息以遏制能源驱动型物价增长的押注。不过，在高度不确定性下，家庭信贷情绪仍保持低迷。⑶对利率短期变化更为敏感的抵押贷款再融资申请下降3%。而购买新房申请的抵押贷款微增1%，但较去年同期下降7%，为2025年1月以来首次出现同比下降。
俄外交部就日乌无人机合作召见日本驻俄大使
当地时间4月8日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，鉴于日本与乌克兰签署无人机合作协议一事，日本驻俄罗斯大使已被召见至俄外交部。此前，日本无人机制造商发布消息称，已与乌克兰无人机开发商达成合作协议。
美国房贷利率小幅回落至6.51%，为伊朗战争以来首次下降，但购房申请仍同比低7%
⑴美国抵押贷款银行家协会周三表示，最受欢迎的美国住房贷款利率上周小幅下降，为伊朗战争爆发以来首次，30年期固定利率抵押贷款合约利率下降6个基点至6.51%，从前一周的七个月高点回落。⑵尽管如此，再融资申请仍下降2.8%，购房申请虽较前周上升约1%，但较去年同期低7%。⑶自2月28日美以发动战争以来，抵押贷款利率已累计攀升42个基点，因战争推高了用于设定房贷利率的国债收益率，同时燃料价格飙升也冲击了消费者的日常预算。⑷住房可负担性一直是特朗普政府的关键政治议题，特朗普今年早些时候曾提议禁止机构投资者购买独栋住宅，并要求房利美和房地美购买2000亿美元的抵押贷款支持证券以压低借款利率。⑸交易心理层面，房贷利率的小幅回落尚未转化为需求的有效复苏，购房活动仍显著弱于去年同期，反映出潜在购房者面临借贷成本与房价双重压力下的观望心态，即使中东局势出现停火信号，房地产市场的回暖也可能滞后于金融市场。⑹未来关注点在于特朗普政府周三即将宣布的住房政策具体内容，以及房贷利率在停火消息后的进一步走势，这两大因素将决定春季购房季节的复苏节奏。
欧盟欢迎美伊停火但拒评霍尔木兹安全保障，强调海峡应作为全球公共产品保持开放
⑴欧盟委员会周三拒绝就美伊停火现阶段可能采取的霍尔木兹海峡通行安全保障措施发表评论。⑵欧盟发言人阿努阿尔・埃尔・阿努尼在每日新闻发布会上表示，已获悉停火消息并表示欢迎，正如高级代表卡拉斯所言，调解窗口需要保持开放，后续将在此基础上推进。⑶发言人强调，霍尔木兹海峡是全球公共产品，应对所有各方保持开放。⑷交易心理层面，欧盟的谨慎表态反映出国际社会对停火持久性的观望态度，缺乏具体行动方案意味着海峡通行的制度性保障尚未建立，市场难以据此形成稳定的中长期预期。⑸未来关注点在于欧盟是否会在后续阶段提出具体的通行保障机制，以及各主要航运国家如何协调立场以推动海峡通行正常化。
债市难返战前水平，能源冲击重塑通胀预期，降息押注已消退
⑴全球债券市场可能出现反弹，但不太可能完全收复战争引发的抛售失地，因为即使实现和平，能源价格和通胀也将在更长时间内保持高位。⑵投资者表示，美国、英国和挪威等经济体此前对今年降息的押注已经消失且不会回归，甚至有观点认为停火可能反而使风险偏向加息，因为严重石油短缺拖累全球增长的可能性已经降低。⑶能源冲击使通胀问题更加凸显，反映出主要经济体多年来未能使通胀回归目标水平，巴伦乔伊首席利率策略师安德鲁・利利指出，这类事件即使得到解决，也改变了市场对多数央行下一步行动的心理预期。⑷周三，印度央行和新西兰联储均维持关键政策利率不变，但为下一步加息奠定了基础，新西兰联储声明称，任何显著的第二轮通胀效应或中期通胀预期上升的迹象，都需要果断及时地提高利率以重新锚定通胀预期。⑸市场定价方面，年初曾预期2026年两次降息的联邦基金期货，现在暗示单次降息的概率仅为50%，道明证券高级利率策略师普拉尚特・纽纳哈表示，央行将对供应冲击不引发更高通胀预期保持高度警惕，降息应已不在考虑范围内。⑹日本路径同样更倾向于加息，野村证券首席策略师松泽中称，日本央行原本就完全愿意在没有中东不确定性的情况下加息，此次停火为4月加息提供了充分理由。⑺交易心理层面，市场此前对停火的宽慰性反弹推动债券收益率回落，但仅回到3月中旬水平，投资者正在消化一个更为持久的现实：能源成本结构已上移，央行降息门槛显著提高，债券市场的战前定价基准可能已不可逆地改变。⑻未来关注点在于各国央行如何评估第二轮通胀效应，以及停火到期后地缘局势的演变，这两大因素将决定收益率曲线的最终锚定位置。
美国涉伊朗战事日均消耗5亿美元，五周累计支出或超300亿
⑴美国自2月底对伊朗发起军事打击以来，战事成本据估算已达数百亿美元，有智库专家估算日均消耗5亿美元。⑵美国企业研究所高级研究员、前国防部高级预算官员伊莱恩・麦卡斯克估算，军事行动开始后五周内，耗费金额在223亿至310亿美元之间，该数字包括美军自2025年12月起向中东部署额外资产的成本，但不包括战事结束后才能确认的全面战斗损失评估。⑶美国战略与国际问题研究中心高级顾问、海军陆战队退役军官马克・坎西恩估算，美军日均消耗5亿美元，开战仅六天时战斗损失和基础设施损失已达至少14亿美元。⑷坎西恩还指出，由于美军严格限制对外公开细节，实际战事成本可能更高。⑸交易心理层面，高昂且持续扩大的战争开支正在重塑市场对美国财政赤字和通胀压力的预期，这可能间接影响美元资产定价及美联储后续政策空间，尤其是在油价仍处于高位、通胀尚未回落的背景下。⑹未来关注点在于战事持续时间及后续预算追加规模，这两大因素将直接决定美国财政负担的最终规模及其对全球资本流动的溢出效应。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：25，欧元/美元上涨，现报1.1709，涨幅0.98%。纽市盘前，（欧元兑美元）在最近的盘中交易中飙升，受益于其在EMA50上方的位置，该位置继续作为推动价格持续上涨的有效动态支撑。与此同时，相对强势指标不断发出积极信号，清楚表明多头势头增强，增加了短期上行的机会。
英镑/美元：截止北京时间20：25，英镑/美元上涨，现报1.3479，涨幅1.43%。纽市盘前，（GBPUSD）在最近的盘中交易中录得大幅上涨，受到相对强弱指标发出的积极信号的支持，尽管已达到严重超买水平。该对货币设法突破EMA50上方，摆脱了前期阻止其恢复的负面压力。
现货黄金：截止北京时间20：25，现货黄金上涨，现报4796.54，涨幅1.93%。纽市盘前，黄金在最近的盘中交易中强劲延续涨势，逼近4800美元的关键阻力位，这在之前的分析中被视为潜在目标。这种上涨受到价格继续在EMA50上方交易的支持，EMA 50仍然是增强向上运动稳定性的动态支持。
现货白银：截止北京时间20：25，现货白银上涨，现报77.276，涨幅6.00%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中飙升，取得了显著的收益，并成功超过了75.85美元的关键阻力位，这是之前分析中的首选目标。这种强劲的表现出现在短期的纠正性牛市浪潮中，价格走势沿着支持性趋势线继续，加强了这一积极路径的稳定性。
原油市场：截止北京时间20：25，美油下跌，现报93.030，跌幅17.68%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中下跌，受到卖盘压力增加以及相对强势指数在达到超买水平后发出负面信号的影响。这种下跌导致价格跌破50期简单移动平均线，使其失去了动力支撑的作用，加剧了周围的看跌压力。
4、机构观点
凯投宏观：停火对美股风险偏好影响有限
⑴凯投宏观在一份报告中称，如果停火确实能结束伊朗战争，那么这场冲突对美国市场投资者的风险偏好将几乎没有影响。亚太市场主管Thomas Mathews指出，虽然停火后市场人气有所改善，但不确定性依然存在，包括围绕霍尔木兹海峡将如何重新开放的不确定性。⑵不过，投资者的风险偏好并未发生重大转变，标普500指数超额收益率和10年期美国国债期限溢价等关键风险溢价指标仅小幅上升。凯投宏观认为，这可能反映出外界认为特朗普政府在面临市场压力时，愿意避免事态升级。⑶Mathews警告称，更深层次的地缘政治分裂很可能是结构性的，这将在中期内支持更广泛的风险重新定价。