全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.04%，标普500指数期货涨0.19%，纳指期货涨0.46%。德国DAX指数涨0.91%，英国富时100指数涨0.04%，法国CAC40指数涨0.62%，欧洲斯托克50指数涨0.92%。
2、市场消息面解读
债市押注美债曲线陡峭化，增长放缓与发债压力成双引擎
⑴债券投资者正在加码收益率曲线陡峭化交易，即做多美国短期公债、做空长期公债，反映出市场预期美联储最终将恢复降息。⑵即使中东战争局势不明朗，投资者认为无论伊朗冲突缓和还是恶化，曲线陡峭化仍是可行交易，表明市场对日益恶化的美国财政状况感到担忧。⑶荷兰国际集团全球利率和债务策略主管表示，收益率曲线后端存在通胀预期方面的问题，而前端预计美联储不会通过加息来应对，因此曲线陡峭化是合理的。⑷最新策略反映出一种观点，即伊朗冲突不会演变成持续的通胀危机从而迫使美联储加息，相反油价上涨削弱需求带来的增长下行风险将使政策立场更倾向于进一步降息。⑸短端利率将继续受降息预期锚定，而长端收益率将在物价持续上涨推动下继续走高，其中包括因需要为高财政赤字融资而带来的美债发行量居高不下的预期。⑹市场目前实际上已将降息可能性完全排除，利率期货市场预期2026年仅降息6个基点，而2月底伊朗战争爆发前这一预期约为55个基点。⑺摩根士丹利认为五年期与30年期美债收益率曲线陡峭化空间最大，当前利差为96.9个基点，战争爆发前为114个基点，冲突期间一度降至82个基点。⑻法国巴黎银行表示即使中东战争升级，曲线陡峭化交易仍然具有吸引力，因为焦点将转向资金来源问题，包括国防预算的持续增长，长期收益率会因赤字担忧加剧而上升。
意大利总理说暂停续签与以色列的防务协议
据意大利安莎通讯社14日报道，意总理梅洛尼当天说，考虑到当前局势，意政府“已决定暂停自动续签与以色列的防务协议”。报道说，梅洛尼当天是在意北部城市维罗纳出席活动时对媒体作上述表示的。梅洛尼同时呼吁国际社会继续努力推进美国和伊朗之间的和平谈判，稳定局势并重新开放对能源等供应至关重要的霍尔木兹海峡。报道说，意大利国防部长克罗塞托已告知以色列国防部长卡茨，暂停意大利与以色列之间的防务协议。报道称，该协议于2016年4月13日生效，每五年续签一次，内容包括军事装备和技术研究交流等国防合作。
马克龙称已分别与美伊领导人通话 呼吁尽快恢复谈判并确保停火落实
当地时间4月14日，法国总统马克龙表示，他前一天分别与伊朗总统和美国总统通话，就中东局势交换意见。马克龙表示，法方呼吁尽快恢复在伊斯兰堡中断的谈判。他强调，停火协议必须得到各方严格遵守，并应将黎巴嫩纳入其中。马克龙同时指出，应尽快无条件恢复霍尔木兹海峡通航，不设置任何限制或收费。他还表示，法国将与英国于17日在巴黎共同举办会议，以视频方式召集未参与冲突的国家，讨论开展一项多边、防御性质的任务，在条件允许时恢复霍尔木兹海峡的航行自由。
法国财长：依靠数据中心等长期投资应对中东冲突导致的经济放缓
（1）法国财政部长Roland Lescure表示，法国正依靠包括美国企业在数据中心领域投资在内的长期投资，来帮助克服中东冲突引发的经济放缓。（2）Lescure称，法国经济在进入危机时相当强劲，短期内确实有所放缓，但正在加大投资；企业在考虑数据中心选址时青睐法国，因为该国拥有无碳、充足且廉价的电力。（3）他上周指出，伊朗战争对法国经济的影响“相对温和”，2026年经济活动可能与政府预测的1%增长“保持一致”。
消息人士说巴基斯坦提议在伊斯兰堡举行美伊下一轮谈判
据伊朗迈赫尔通讯社14日报道，巴基斯坦外交部一名消息人士透露，巴方已提议美国和伊朗在巴首都伊斯兰堡举行新一轮谈判。该消息人士表示，目前尚未就美伊新一轮谈判确定具体时间安排。
英法牵头霍尔木兹任务会议，设四大工作组讨论对伊经济措施
⑴知情人士透露，由法国和英国牵头的外交会议本周将围绕多个工作组展开，讨论未来可能组建的多国任务，会议将聚焦捍卫航行自由和海上安全。⑵会议将讨论若霍尔木兹海峡持续关闭，则对伊朗采取经济措施。⑶工作组还将探讨确保海员和被困船只获释的方案。⑷会议将讨论与航运业合作，支持其在条件允许时做好恢复通行的准备。⑸周五英法领导人共同主持的会议之前，高级外交官将就上述议题先行磋商。
马来西亚将生物柴油掺混率提至15%，应对中东冲突引发的燃料供应紧张
⑴马来西亚周二承诺提高生物柴油使用比例，以应对中东危机给经济带来的燃料供应压力，经济部长阿克马尔・纳西尔宣布政府同意将10%的生物柴油强制掺混率提高至15%。⑵马来西亚将从12%的掺混率起步，不产生额外生产成本且仅使用现有生物柴油 blending 工厂，政府认为此举将进一步延长国内柴油供应的可用性。⑶作为世界第二大棕榈油生产国，马来西亚目前交通部门执行B10标准，而纳闽联邦直辖区、兰卡威岛及沙捞越州已实施20%的掺混率。⑷阿克马尔预警马来西亚劳动力市场在第二季度面临重大风险，就业和收入压力预计将加大，国内动物饲料价格预计上涨约8%，化肥成本预计飙升15%至20%。⑸受伊朗战争影响，马来西亚航空和旅游业已承压，2026年来自中东的入境航空旅客预计仅有150万人次。⑹尽管全球能源价格飙升，政府通过维持补贴压低零售油价等措施导致开支激增，财政部周二表示4月将花费70亿林吉特用于补贴。⑺财政部还宣布提高稻农的现金激励，并进一步为农业用柴油及符合条件的车辆提供购油现金援助。
美军正式封锁伊朗港口，特朗普警告摧毁靠近的快艇
⑴北京时间13日22时，美军对伊朗港口的封锁令已正式生效，美国高级官员透露已部署超过15艘军舰支持该行动。⑵特朗普表示伊朗海军的158艘舰船已被彻底摧毁，并警告如果伊朗快速攻击艇靠近美军封锁区，它们将立即被消灭。⑶特朗普称其他国家正提出协助封锁，但美方暂不需要，可能于明日公布相关情况。⑷被问及若两周停火未达成协议、此前“整个文明将会消亡”的威胁是否仍有效时，特朗普回应“那对他们来说不会是件愉快的事”。⑸特朗普13日表示伊朗“今天早上打来电话”，称伊朗希望达成协议，并重申绝不允许伊朗拥有核武器，否则不会达成协议。⑹特朗普声称12日共有34艘船只通过霍尔木兹海峡，为近段时间以来单日最高通行数量。⑺特朗普再次威胁古巴，表示处理完伊朗问题后可能会顺便去一趟古巴。⑻特朗普删除了一张将其塑造为耶稣的图片，否认意在表现其为耶稣，称以为照片里是扮演医生让人们恢复健康。⑼特朗普再次抨击教皇利奥十四世反对伊朗战争的立场，拒绝就此前表态道歉，称教皇说了错误的话。⑽美国联邦地区法院法官13日驳回特朗普针对《华尔街日报》的诽谤诉讼案，特朗普称将于4月27日或之前再次提交更新版诉讼。⑾特朗普让人将麦当劳外卖送至白宫椭圆形办公室，以宣传其降低小费税的政策。
G7债务警报：借贷成本攀升、短期化加剧、利息支出持续膨胀
⑴近年来全球主要经济体债务水平大幅攀升，伊朗战争重新点燃通胀风险，进一步加剧了G7国家财政压力，而人口老龄化、气候变化及国防支出等需求使问题更加棘手。⑵英国融资成本在G7中居首，10年期英国公债收益率3月触及2008年以来最高水平，反映投资者要求更高回报以补偿持有债务的风险。⑶短期公债与长期公债利差急剧扩大，导致长期借款成本相对更高，为减轻影响许多政府开始发行期限较短的债券，但此举使债务须更早再融资，收益率一旦上升利息成本会更快反映。⑷除德国外，G7其他成员国债务规模大致等于或高于其经济产出，日本债务水平最高，规模是其经济产出的两倍多，德国也正加大借贷以资助国防和公共投资。⑸疫情后借贷成本上升正在推高各国政府利息支出，最近多数G7国家中利息支出与经济产出之比不断上升，以美国尤为明显。⑹美国公债期限溢价自疫情以来持续攀升，反映对美国财政政策、美联储削减债券持仓及长期通胀不确定性的担忧，OECD研究显示主要OECD国家公债期限溢价已达十多年来最高水平。⑺欧元区方面，投资者持有欧元区政府债券所要求的回报率已大幅降低，与希腊危机时期相比，欧元区已明显走出当年债务危机的阴影。⑻日本作为发达国家中负债率最高的国家，首相高市早苗的支出计划重新点燃了财政担忧，去年5月失利的长天期公债标售成为导火线，日本政府随即缩减长期债券发行规模以稳定需求。
ING挖角巴克莱，新帅执掌欧非中东新兴市场信用交易
⑴荷兰国际集团已从巴克莱银行聘请Joseph Kerkor，担任欧洲、中东和非洲地区新兴市场信用交易主管。⑵ING表示，Kerkor将负责领导一个五人交易团队，覆盖中欧和东欧、中东、独联体除外国家、土耳其及南非等区域。⑶此前Kerkor在巴克莱担任执行董事一年有余，负责海湾阿拉伯国家合作委员会及中欧和东欧地区的新兴市场投资级交易业务。⑷根据其领英资料，他还曾在法国巴黎银行担任新兴市场CEEMEA信用交易主管两年，在高盛从事新兴市场信用交易七年，并先后任职于汇丰、渣打和瑞信。⑸在当前新兴市场资产波动加剧的背景下，ING此举意在强化其在复杂地缘环境下的信用交易能力，以捕捉中东局势演变及能源价格波动带来的区域套利机会。
德债拍卖遇冷，五年期认购倍数仅1倍
⑴周二德国央行拍卖结果显示，德国发售了39.53亿欧元的增发2.50%五年期债券。⑵本次五年期债券平均收益率为2.74%，高于前次的2.72%。⑶投标倍数为1倍，低于前次的1.1倍。⑷认购倍数回落至1倍意味着需求几乎仅够覆盖发行量，市场对德国中短期债券的追捧热度明显下降。⑸收益率小幅上行而需求走弱，反映出在近期地缘冲突升级和能源价格波动的背景下，投资者对欧央行货币政策路径的预期出现分歧，部分资金选择观望而非锁定五年期利率。
美俄石油豁免到期无下文，克里姆林宫确认“没有任何公告”
⑴克里姆林宫发言人佩斯科夫周二表示，美方尚未就延长俄罗斯石油销售豁免做出任何公告。⑵美国财政部此前允许各国购买部分受制裁的俄罗斯海运原油及石油产品，该30天豁免期始于3月中旬，已于4月11日到期。⑶该豁免措施原本是为在美以与伊朗战争期间控制全球能源价格而出台的。⑷豁免到期且无延期消息，意味着此前依赖该通道采购俄罗斯石油的国家可能面临供应中断风险，或被迫转向其他高价来源。⑸市场需关注美方是否会在此轮霍尔木兹海峡封锁背景下重新评估对俄能源制裁的执行力度，以平衡全球原油供给。
油价诡异不跟地缘，霍尔木兹被堵，市场却在押注和平
⑴霍尔木兹海峡封锁进入周二，原油价格不涨反跌，布伦特原油期货下跌1%至每桶98.38美元，西得克萨斯中质原油期货下跌2.6%至每桶96.48美元。⑵尽管海峡通行仍然受限，但市场对美伊长期和平协议的前景显得更为乐观，特朗普关税言论引发的全球贸易担忧也在一定程度上压制了风险偏好。⑶特朗普表示伊朗国内“合适的人选”仍希望达成协议，沙特方面则担忧封锁可能激化冲突，正推动美国结束封锁。⑷美国油价连续第二个交易日收低于国际布伦特基准，上一次出现这一现象是在4月2日，为近四年来首次。⑸交易心理上，WTI与布伦特价差回归正常贴水，反映出市场正在定价和平预期，而非地缘升级。
特朗普确认对伊朗封锁已开始 称不会允许伊朗拥有核武器
⑴特朗普13日在白宫对媒体说，伊朗方面当天早上致电美方表示“希望达成协议”，但他不会达成任何允许伊朗拥有核武器的协议。⑵据美国《纽约时报》13日报道，伊朗方面当天表示只能同意最多暂停铀浓缩活动5年，但特朗普已拒绝这一提议。⑶据报道，当地时间4月13日中午，特朗普在白宫回答记者提问时确认，美军对伊朗的“封锁”已开始。⑷特朗普13日在社交媒体发文说，如果伊朗的“快速攻击艇”靠近美军的封锁区，它们将立即被消灭。⑸据报道，特朗普13日在社交媒体上发文说，前一天有34艘船只通过了霍尔木兹海峡，这是近段时间以来单日最高通行船只数量。⑹据报道，当地时间4月13日，特朗普再次对古巴发出威胁，他在白宫对媒体称“处理完伊朗问题之后，我们可能会顺便去一趟古巴”。⑺特朗普表示，美国拥有强大能力保障石油业务正常运转。⑻市场消息：特朗普提名Erin Brown担任美国财政部国际事务负责人。⑼特朗普称将于4月27日或之前重新提起针对《华尔街日报》的更新诉讼。
欧盟对乌克兰难民临时保护人数达440万
欧盟统计局14日公布的最新数据显示，截至2026年2月28日，欧盟对逃离乌克兰的非欧盟公民提供临时保护的人数达到440万。与2026年1月底相比，相关人数增加22415人，增幅为0.5%。
美伊谈判希望提振市场情绪 德国国债收益率回落
⑴由于美伊和平谈判有望重启，投资者情绪改善，德国10年期国债收益率降至3.05%，巴基斯坦表示愿主办进一步谈判。⑵然而，近期在伊斯兰堡举行的谈判未能达成协议，促使美方对霍尔木兹海峡实施海上封锁。⑶和平协议及海峡可能重新开放的前景推动油价跌破每桶100美元，暂时缓解了通胀担忧。⑷不过，德国国债收益率仍接近15年高位，反映持续的通胀压力。市场目前预期欧洲央行立场更为鹰派，交易员预计到2026年底前至少将有两次加息。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：25，欧元/美元上涨，现报1.1798，涨幅0.33%。纽市盘前，在成功突破1.1720的关键阻力位后，欧元兑美元在最近的盘中交易中继续强劲上行。这一突破清楚地表明看涨势头正在增加，尽管处于超买区域，但得到了相对强弱指标连续积极信号的支持，反映了当前的势头强度。
英镑/美元：截止北京时间20：25，英镑/美元上涨，现报1.3576，涨幅0.52%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，GBPUSD货币对连续强劲上涨，成功突破1.3480的关键和顽固阻力位。在我们之前的分析中，这个水平是一个预期目标。该货币对仍处于短期修正上升趋势的控制之下，沿着支撑趋势线移动，同时继续在EMA50上方交易保持正压力，并加强了这一牛市路径的稳定性。
现货黄金：截止北京时间20：25，现货黄金上涨，现报4765.20，涨幅0.51%。纽市盘前，黄金在其最新的盘中交易中上涨，受其在EMA50上方的稳定性支撑，EMA 50继续提供动态支持，推动积极势头，推动价格上涨。这一走势反映了买方力量的增强和短期内持续的看涨控制。
现货白银：截止北京时间20：25，现货白银上涨，现报77.206，涨幅2.17%。纽市盘前，白银在最近的盘中交易中加强了涨幅，受到相对强势指标的积极信号和EMA50上方的持续交易的支持，这提供了动态支持并加强了看涨势头。价格目前正在测试75.85美元的关键阻力位，这是一个短期的向上修正趋势，沿着一条支撑趋势线移动。
原油市场：截止北京时间20：25，美油下跌，现报96.380，跌幅2.73%。纽市盘前，原油价格在未能超过EMA50后，在最近的盘中交易中继续下跌，EMA 50是阻止进一步上涨的障碍，并阻止了之前的上涨。这一价格拒绝将交易推回到95.00美元的关键阻力位下方，反映了看涨势头的减弱。
4、机构观点
美银调查：4月全球增长预期骤降至八个月低点，硬着陆概率仅9%
⑴美国银行最新的全球基金经理调查显示，受伊朗战事影响，4月份全球增长前景跌至八个月低点。⑵净占比36%的投资者预计未来12个月全球经济将走弱，而上月调查中预计经济走强的投资者净比例为7%。⑶尽管投资者对全球增长的看法更为悲观，但认为会出现硬着陆的概率仅为9%。⑷约52%的投资者认为软着陆是全球经济最有可能出现的结果，另有32%的投资者预计经济会持续增长即“不着陆”。
高盛：新加坡金管局收紧但基调偏宽松，后续政策门槛很高
⑴高盛指出，新加坡金融管理局采取了收紧举措，但基调偏宽松，表明进一步采取政策行动的门槛很高。⑵新加坡金管局加快了新元名义有效汇率政策区间的升值步伐，但增长势头放缓以及GDP可能被下调表明前景将更为谨慎。⑶近期的数据修正表明，基本扩张势头弱于此前预期，而2026年的增长预测可能会被下调。⑷高盛预计，新加坡金管局将在5月份把2026年官方GDP增长预测区间从2%-4%下调至1%-3%。